1930年代，小云、小红（周璇）姐妹被人骗(pian)到(dao)上(shang)海卖给琴师和妓院老鸨夫妇(fu)，小云(yun)被迫(po)做了暗娼，小红年纪尚小，又(you)天生有一(yi)副(fu)好嗓(sang)子，便随琴师去茶(cha)楼终(zhong)日(ri)卖唱。姐妹两人住在贫民窟，在她(ta)们(men)对面，住的分别是报贩老王和(he)吹鼓手(shou)陈少(shao)平（赵丹）。因为闲来无事(shi)时陈少平常同小红(hong)对窗玩闹，两人(ren)渐(jian)生感情。
　　小红卖唱时被(bei)流氓(mang)古(gu)成龙缠上，对方(fang)欲(yu)强霸(ba)她为妾，小(xiao)红找陈少平商(shang)量对策，两(liang)人本想借助律师(shi)将正义伸张，不想律师双眼只认钱，无奈之下只得逃走，而(er)这一过程中，老王(wang)对小云由怜生爱(ai)，可是(shi)小云(yun)却因自(zi)卑不敢正视。琴师偶知陈少平(ping)与(yu)小红下落(luo)，放风给古成(cheng)龙，古成龙赶到小红住(zhu)处时，屋里只有(you)她(ta)和小云，两人(ren)生命危在旦夕。